臺灣又發生金融小海嘯

臺灣又發生金融小海嘯
(聯合新聞網報導) 因應人民幣貶值等匯率波動,金管會將建立TRF(目標可贖回遠期合約)及DKO(歐式觸及出場遠期合約)等衍生性商品申報機制,以利主管機關隨時掌握相關風險,金管會昨(19)日也揭露這波人民幣貶值,銀行客戶的未實現損失500億元(約15億美元)
金管會官員表示,這項措施預計年底前上路,屆時所有銀行必須定期申報,複雜高風險衍生性商品承作量及客戶數等資料。尤其一旦人民幣等外匯有大幅波動時,也可隨時了解未實現損失情況。
 
最近人民幣大幅貶值,外界關注TRF及DKO等人民幣衍生性商品可能損失情況,市場也不斷傳出各種猜測數字,金管會昨日完成清查後,終於對外揭露。
官員表示,本國銀行(包含外商台灣子行)的TRF加DKO的未實現損益,總計約新台幣500億元,約15億~16億美元,跟外傳60億美元,差距非常大。
 
金管會官員表示,未實現損益實際上沒有太大意義,因為各銀行計算未實現損益的方式是:假設某TRF契約還有六期到期,銀行會將未來六期每期「預估」的人民幣匯率,當成參數丟進模型中,將得出的結果扣履約價後乘以名目本金,再乘以槓桿倍數,算出客戶「可能」損失的金額。
 
官員說,客戶究竟會損失多少,關鍵在於各銀行如何估出,未來每期人民幣的匯率,有些銀行可能看升,有些銀行可能看貶,各銀行對人民幣匯率各有解讀,放進模型中的匯率參數也不一樣,得出的未實現損失結果也天南地北。官員指出,這次沒有比去年5月嚴重,是因為上次市場幾乎都押注人民幣會升,不會貶,但經過教訓後了解到,人民幣已不是單向升值,所以不會一窩蜂買看升的TRF或DKO。
(今周刊報導) 過去一年多來,TMU(金融行銷部門)是挹注各大銀行獲利的主要來源,如今卻因為業者銷售TRF(目標可贖回遠期合約)不當,成為金管會的金檢對象,同時也成為投資人和銀行本身的未爆彈。
 
四月二十八日晚間,金管會發布最新裁罰令,除了糾正某行的金融行銷部門(Treasury Marketing Unit,簡稱TMU)業務推銷不當,更暫停其銀行新承作「目標可贖回遠期合約」(Target Redemption Forward,簡稱TRF)商品交易一年。
 
出手之重 震撼業界
 
這是有史以來,金管會首度暫停銀行業者某項金融商品業務長達一年,出手之重,震撼業界。
 
這起事件的主角有兩個,首先是TMU,這是指銀行內專門對企業提供金融商品銷售與交易的部門,同時,也堪稱是近年來國內許多銀行業者最重要的獲利成長動能之一。
 
 
 
 
 
不過,這個在過去兩年儼然成為各家銀行金雞母的部門,如今卻陷入風聲鶴唳的緊張氛圍中;金管會主委表示,日前對包括某銀行在內的九家銀行進行TMU業務金檢,除了某行之外,目前確定至少還將對三家銀行陸續開罰。一時之間,各大銀行TMU籠罩於不確定性的低氣壓中,甚至被其他部門同仁戲稱為「麻煩製造部門(Trouble Making Unit)」。

何謂TRF ? 
(理財網報導) 目標可贖回遠期契約(Target Redemption Forward;TRF)一種衍生性金融商品,中央銀行將其分類為選擇權類的商品。交易方式為由銀行與客戶對「未來匯率走勢」進行押注。
 
主要是客戶和銀行買一個選擇權、賣一個選擇權,國內銀行盛行銷售以人民幣為標地的TRF商品。當客戶進行匯率單邊走勢的押注,押對方向,獲利為「本金X匯差」;猜錯方向,虧損除了價差乘上本金外,還須乘上槓捍倍數,也就是「本金X匯差X槓桿倍數」。TRF設計為客戶的累積獲利達一定條件,銀行不玩時,就可以出場,但是當客戶賠錢時,必須等到合約到期才能結束。
TRF合約期通常分為12個月或24個月,每月進行一次結算作業,交易門檻多在100萬美元(亦為投資人的本金),同時會約定一個比現貨價格低的執行價(如下圖人民幣6.15的匯價)、距離現價格更遠的上方保護價(如下圖人民幣6.2的匯價),以及虧損時須乘上的槓桿倍數(目前市場最常見的為2倍槓桿倍數),有些銀行會再加設一個中止價(如下圖人民幣6.05的匯價,是用以保護莊家,只要匯率觸及此價位,契約自動終止),其損益變化圖如下。

說明:當人民幣貶介於6.15至6.2兌一美元,投資者損益兩平,當人民幣貶破6.2投資人將認賠。TRF因為合約有保護價(EKI),假設跌到此6.2價位,需賠的金額差價的2倍,因此TRF是一種獲利有限,虧損無窮的衍生性金融商品
 
 
亞洲TRF相關商品規模約在1,000億至2,000億人民幣,包含香港、新加坡、台灣等地,若以台灣來看,整體規模約在300億至500億人民幣之間。據悉國內中小企業買進時點大多落在2014年年初,當時人民幣匯價在6.05,而TRF契約的上方保護價集中在6.2~6.25人民幣,以近期人民幣走貶的態勢來看,若這些客戶口袋不夠深,將無力補繳保證金,就可能被斷頭提前認賠殺出。國際機構預警,人民幣的貶值初期雖是由人行主導,但後續已引發衍生性金融商品的多殺多情況,這應該也是人民幣對美元貶破6.2的原因之一。



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